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昨天，万科集团董事会主席郁亮，被媒体问道，如何看待海天酱油的市值，超过万科？

郁亮说，酱油告诉我们一个道理，只要在行业做到领先，做到数一数二，市场就会给一个公平合理的定价；如果有一个公司可以满足老百姓的美好生活需求，成为老百姓的首要选择，那这样的公司值很多钱是应该的，我们特别服气 。

刚巧，我持有海天味业的股票，郁亮的这番话，让我想起了另外的三件事。

一是，我认识的一位老板，曾经当面问过万科前董事局主席王石，什么是天下最好的生意？王石答曰，卖水。

二是，巴菲特曾经说过，芒格和我花了四十年时间才明白，真的钱原来在糖水里。

三是，李嘉诚2011年时曾耗资300亿港元，买下英国最大的自来水公司。

其实，无论是可乐也好，酱油也好，自来水公司也好，虽然他们形态不同，模式各异，但从本质上来说，都是在卖水。

这些都是无比平淡无奇的生意，我们在生活中每天都会用到，为何巴菲特、芒格、李嘉诚、王石这些全球最顶尖的商人，都看好「卖水」这门生意呢？

原因，大概有以下几个：

1、这是终生、高频的刚需。

人只要活着，就要饮水，喝各种饮料，包括酒精、咖啡因、酱油醋等等。

2、产品大多具有成瘾性，既解决了复购的问题，又形成了护城河。

人无论是喝酒、喝茶、喝咖啡、喝可乐都会上瘾，上瘾后，很容易就会继续购买该产品。

3、产品形态持续稳定，多年不变，这使得行业内领先的公司，容易在品牌、渠道、成本等方面，积累优势，进而形成经营壁垒，使得后来者很难超越。

4、这些生意本身的经营成本并不高，一旦被垄断之后，就是源源不断的印钞机。

5、这些生意，商业模式都比较简单，我们每天都接触，非常容易看懂。

事实上，这个行业里也出现了很多只超级牛股，比如说贵州茅台、可口可乐、海天味业、怪兽饮料等等。

也正因如此，在绝大多数时间，这类生意在股票市场上的估值，一直不便宜。

读到这里，肯定会有朋友问我，以海天味业为代表的消费股及消费类基金，现在到底是该买还是该卖。

实话实说，这个问题很难回答。

从超长周期看（10年以上），我确信，它们仍然会是国内股市回报最好的一批公司。

大家肯定会说，它们目前的估值不便宜，没错，这确实是事实，但我对这个问题并不是特别担心。

一是，从美股、港股这些成熟的市场看，这类生意本身估值很难便宜，除非出现股灾或者黑天鹅；二是，如果公司足够优秀，业绩会足以消化估值。

如果非要说短期有什么忧虑的话，那就是，当前消费股的交易过于拥挤，一旦市场情绪发生改变，非常容易出现踩踏。

所以，我个人觉得，如果当前要投资消费类股票或基金的话，需要做好承受50%下跌的准备。买之前问下自己，如果这些股票或基金下跌50%，你还能拿得住吗？

对于我自己特别看好，但又估值太贵的资产，我通常都会先买少量仓位，如果后面出现大跌，会加大力度买入；如果后面继续大涨，则心中没有遗憾。

因此，这就需要做好一个交易计划，想好该在什么价格建仓，该在什么价格加仓，做好交易计划后，就坚决执行。

最后修改：2022 年 08 月 21 日
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